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2015年怎么投资?看美银八大“顶级交易”

2014-11-26 16:46| 发布者: admin| 查看: 165| 评论: 2|来自: 华尔街见闻

摘要: 2015年年底,欧元兑美元汇率可能达到1.20美元,美元兑日元可能达到123日元。

 

 美国银行美林证券外汇和利率策略师大卫-吴(David Woo)在周二的报告中提出了他预期中2015年的最佳交易策略。

 除了在他所关注市场中极为细致的一些交易策略之外,大卫-吴提出了五大主要策略,并认为这些将是对股票、债券、大宗商品以及外汇等多个市场具有更广泛,更宏观影响的主要驱动。

 美联储将摆脱重担

 美联储已经结束了量化宽松,在2015年将更加依赖前瞻指引。不过,随着市场已经在定价中考虑到一个极为缓慢的货币政策收紧周期以及非常低水平的期限溢价,通过前瞻指引来实现宽松的广度应该是受到限制的。

 如果我们对于联储量化宽松的结束所具有的冲击还没有完全出现的判断是正确的,那么欧洲央行,日本央行,以及有可能其他主要央行可能会实施更大程度的宽松以作为补偿。这应该构成对美元的看涨推动,到2015年年底时候,欧元兑美元汇率可能达到1.20美元,美元兑日元可能达到123日元。同时,这也是对欧洲和日本利率的看涨推动,五年期德国政府债的收益率可能跌至零点。

 美元将受益于中国增长放缓

 共识性的看法是全球经济增长会在2015年加速,有预测者认为,甚至连欧元区都会在未来一年有加速增长,而唯一的例外可能是中国——华尔街经济学家们认为中国的增长速度可能仅有温和的7%

 明显的一点是,美元将会是继续放缓的中国经济的主要受益者。美国对中国的出口量在美国国内生产总值中的占比仅仅是1%,相比之下,对德国的占比是3%,日本占比4%,澳大利亚有6%的占比。

 相比美元本身,对美国利率的交易会更容易

 我们在2014年得到的一个主要教训是,美元汇率可以在没有更高的美国利率的情况下上涨,但是更高的美元汇率反过来会限制美国利率的上行空间。另一个教训是,美国利率越来越受到全球性因素的驱动。这些教训告诉我们,美元要有好的表现,需要的仅仅是美国经济的表现好过其他国家。尽管如此,美国利率要升高,其他国家也要有好的经济表现。

 逆势而动会有回报

 如果说我们在2014年学到了关于投资的什么道理,那就是——正确的策略如果有太多人在干,通常也会变成不对的那种。换句话说,在仓位变得太单边的时候,换到另一边可能会有回报。确认一种趋势在什么时候变得太过头而可能出现逆转走势,并不是一件容易的事情,但是这也是为什么,明白价值和估值永远是最重要的事情。明白定位也是极为关键的,低层交易商的风险喜好意味着市场更有可能出现的情况是太过冒险。

 油价的涨跌将带动全球性波动

 2014年至今,布伦特原油价格已经下跌接近30%。如果油价在下个月没有出现明显的反弹,这可能是15年以来,仅次于2008年时候的最大年度跌幅。油价连续两年大幅下跌是很少见的——过去25年以来仅仅发生过一次,也就是1997年和1998年的油价连续下跌。我们的大宗商品团队相信,在石油输出国组织调整产量,更低的价格迫使部分边缘供应商出局之后,油价会在2015年出现反弹。

 总体而言,我们预期油价的涨跌将是2015年利率和外汇市场波动性的主要驱动。我们相信,油价的前景将是对美国脱钩理论尤其重要的影响来源,也就是对美元汇率总体方向至关重要的因素。

 大卫-吴也提出了一些具体的交易策略。

 最佳定向策略:

 卖出澳大利亚元兑美元现货。参考现价0.8710,目标位置0.78,止损位置0.90

 五年期美国掉期利率相对五年期离岸人民币掉期利率的息差在119个基点,目标位置60个基点,止损位145个基点。

 最佳欧洲策略:

 买入欧元银行间加权隔夜拆借平均利率(Eonia)的一年期前期合约,入市点负4个基点,目标位置负15个基点,止损位0基点。

 卖出瑞士法郎兑挪威克朗,现货参考价7.00,目标位置6.25,止损7.42

 最佳波动策略:

 买入18个月期欧元兑美元认购息差合约,行权价1.18,波幅10.25%,现货参考价1.2425

 最佳通货膨胀策略:

 通过掉期合约买入三十年期美国通货膨胀对三十年期欧洲通货膨胀,息差49个基点,目标价80个基点,止损位35个基点。

 最佳逆势策略:

 125日元位置卖出三个月美元兑日元期权,在125日元买入六个月期权,杠杆比1000万美元对1300万美元,现货参考价117.80日元。

 最佳调整策略:

 0.625%收益率买入200mm美元国债,以同等到期时间掉期合约对冲。入市点17.5基点,目标位置28基点,止损12基点。

 最佳相对价值策略:

 买入三年期葡萄牙国债和10年期德国国债,卖出10年期西班牙国债,参考价分别是55%83%-100%,目标位置115个基点,止损位在93个基点。

 最佳尾部风险策略:

 1年期美元兑加拿大元期权,参考现价1.13,认购行权1.27,波幅10.25%

 

    

                  来源:华尔街见闻


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最新评论

引用 18457139971 2014-11-27 00:39
黑白照片啊
引用 13858043097 2014-11-26 17:00
这个是谁

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