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美联储鸽派大转弯 为何黄金迟迟不爆发

2019-4-5 07:23| 发布者: admin| 查看: 46| 评论: 0|来自: 财金网

摘要: 周四金价已经迫近1280支撑位,专家分析美联储鸽派大转弯,为何黄金迟迟不爆发的原因...
今年以来美联储鸽派信号频频释放,在3月的会议上更是证实了市场的观点,今年将暂停升息,不过黄金似乎却未能从中受益,截止4月4日,金价已经跌破1300关口,迫近1280支撑位。

针对黄金未来走势,Sunshine Profits分析师Arkadiusz Sieron撰文就美联储鸽派反转是否利好黄金进行分析,文章内容如下:

世界黄金协会(WGC)最近发布了关于货币政策对黄金影响的最新投资报告。它的主要发现是,从历史上看,当美国货币政策从从紧缩转向中性时,黄金的价格会上涨,尽管这种影响并不总是立竿见影。正如图表所示,金价对3月份美联储政策大转弯的反应最初相当温和。

为什么短期效果不明显?WGC表示,可能有以下几种解释:

1、对是否重启加息不确定;

2、通胀压力减弱;

3、投资者配置从风险较高的资产转向安全的固定收益资产,而不是黄金;

4、美元走势不确定。

我们整体同意上述观点,但实际上,较为鸽派的美联储可能经常支持风险资产。

股市是宽松的货币政策和金融环境(尤其是量化宽松)的最大受益者之一。

那么更长远的角度来看呢?世界黄金协会的分析表明,黄金在紧缩后的周期中确实表现得更好,但这种情况发生的时期各不相同:

例如,2001年金价上涨3.6%,这是在美联储停止加息12个月之后。但在2007年过渡期仅一个月后,黄金就上涨了7%,这一趋势继续,在美联储最后一次升息的12个月后仍价格上涨19%。

WGC分析的唯一问题是,美联储前一个收紧周期的最后一次加息是在2006年7月,而不是2007年,如下表所示。所以,黄金涨势应该在5%左右,而不是像WGC所说的19%。

图表还显示,只有当美联储开始降低联邦基金利率时,金价才开始上涨:2001年出现了一定的滞涨,2007年涨势更快。之后在2008年雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产后,由于被迫出售资产以获得流动性,黄金价格下跌,并在大衰退全面爆发后开始回升。

美联储暂停加息的最新例证也很能说明问题,这发生在2016年耶伦担任美联储主席的时候。2015年12月第一次加息之后,美联储的鸽派逆转对金价有利,但影响是暂时的。随后很明显美联储立场不是一个逆转,而是一个停顿,而且进一步的紧缩即将到来时,金价下跌。

对黄金的意义

WGC最新的投资报告很有意义,但它没有准确反映美联储从紧缩政策转向中性政策的时间。因此,我们通过足够的数据的分析认为,对黄金不那么乐观。

关键的结论是,美联储保持利率稳定消除了黄金市场的重大阻力。不过,只有当美联储开始降息时,黄金才开始上涨。美联储在2016年的暂停加息对黄金来说是积极的,但当美联储再次恢复货币政策正常化时,这种影响就只是暂时的。

因此,黄金的未来取决于美联储当前鸽派反转是暂时的停顿,还是降息的前奏。

市场预计美联储今年会有一次降息,因此如果交易员是正确的,黄金可能会大放异彩。但如果全球经济增长在今年晚些时候或2020年再次加速,正如我们预期的那样,美联储可能会再加息一两次。那么,金价将无法摆脱横向走势。


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