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套利空间打开 当心镍价高位“变脸”

2015-4-29 12:40| 发布者: admin| 查看: 45| 评论: 0|来自: 期货日报

摘要: 套利空间打开, 当心镍价高位“变脸”,警惕冲高回落风险。
  受国产电解镍结构性紧张,铁矿石等黑色系品种走强的带动影响,近期,镍价强势上涨。短期来看,价格仍将出现进一步的反弹,但需警惕冲高回落风险,因目前镍产业基本面依然较为疲弱,大量进口镍流通,不锈钢需求走弱等仍将是压制镍价的主要因素。因此,单边操作风险较大,可适时选择套利时机,获取价差收益。

  上行高度或受到抑制

  镍市目前存在的主要矛盾是国产电解镍出现结构性短缺。主要镍生产商挺价惜售,导致市场货源稀少。此外,3月由于进口窗口打开,国内流通着大量的以俄镍为主的进口镍,因此,市场上镍供应整体较为宽松。

  目前,国内大多数镍铁企业开工下滑,下游需求走弱,镍铁卖货较难。同时,镍铁进口大量增加,冲击国产镍。据了解,目前国内镍铁库存量依旧维持在28万—29万吨的水平,仍处于高位。

  不锈钢市场受终端需求疲软拖累,成交低迷。据中国联合钢铁网统计,2015年一季度,主要钢厂粗钢产量为431.48 万吨,同比去年减少0.96万吨,产量增速出现下滑。据宝钢资源统计,2015年国内不锈钢产量将出现下滑,产量增速将从2014年的16%降至10%左右,消费增速将从2014年的8%降至6%。需求疲弱导致供应过剩加剧。

  1—3月,国内累计进口镍383.3万吨,同比减少70.76%。截至4月24日当周,国内主要港口镍矿库存量约1756 万吨,较上周的1788 万吨减少32万吨,减少速度有所恢复。不过,前几周因镍铁对矿需求下降,总体而言,最近港口矿库存降幅是放缓的。

  综合来看,短期内受进口镍宽裕、镍铁产量下滑、不锈钢市场成交低迷,产量增速下降等拖累,镍价上行高度将受到一定的抑制。对于镍市强势上涨应保持谨慎态度。

  跨市套利空间打开

  随着沪镍期货合约强势涨停,沪伦比上涨,同时,沪镍与无锡不锈钢电子盘镍期货合约价差扩大至沪镍上市后新高。我们认为,当前镍市场面临着较大的跨市套利机会和空间。

  一是买无锡镍电子盘抛沪镍期货合约。

  目前,无锡盘7月合约与沪镍主力合约1507的价差,远高于现货市场国产镍与进口镍间的价差。上周五,沪镍主力合约1507 与无锡电子盘镍7月合约价差为4840 元/吨,扩大至上市后新高,当日国产镍与进口镍现货价差为1700元/吨。周一,现货市场国产镍与进口镍价差950元/吨,金川镍与进口镍价差1500元/吨,沪镍主力合约1507 与无锡电子盘镍7月合约价差为3070元/吨。

  我们认为,以国产镍为交割品的SHFE,与以进口镍为主要交割品的无锡电子盘镍,价差有望向现货市场靠拢,即存在着较大的收敛空间,企业可以卖出沪镍买入无锡盘镍,以获取价差收敛的收益。

  从历史价差图也可以看到,沪镍主力合约1507与无锡电子盘镍7月合约价差均值为1304元/吨,而上周六凌晨价差为4840元/吨,27日夜盘收盘后价差在3070元/吨之上,远高于差价均值,存在着较大的买无锡盘镍抛沪镍的套利空间。

  二是买LME镍抛沪镍。

  自3月27日沪镍上市后,沪伦镍比均值为7.53,4月25日收盘后沪伦比上升至7.66,27日为7.67。可进行买LME镍卖沪镍的盘面套利操作。在沪伦镍比回归至7.53附近后,平仓出场。

  综上所述,基本面来看,短期受进口镍宽裕、镍铁产量下滑、不锈钢市场成交低迷,产量增速下降等拖累,镍价上行高度将受到一定的抑制。操作方面,沪镍与无锡不锈钢电子盘镍期货合约价差扩大至沪镍上市后新高,沪伦镍比价上行,建议投资者把握当前的跨市套利机会。




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